本文由胡康邦（John Hu）審閱。胡康邦是胡康邦移民顧問創辦人及澳洲註冊移民代理（MARN 0746141）。
紐西蘭投資移民（Active Investor Plus Visa，AIP）是紐西蘭移民局推出的高端投資移民項目，專注吸引優質資金流入，並要求投資對紐西蘭經濟帶來實質且長遠的正面影響。這項目最大的特點在於投資形式本身：並非有錢就能獲批，投資人須按紐西蘭政府規定的類型、結構及經濟目標進行投資，方符合紐西蘭投資移民條件。
以下逐一拆解全部獲接納的投資形式，說明每種投資的本質、投資人須理解的重點，以及風險與注意事項。
什麼構成合資格投資（Acceptable Investment）
一項投資只有在符合以下全部原則時，才被視為合資格投資（acceptable investment）：
- 不得用於個人用途
- 須投資於紐西蘭，以紐西蘭元（NZD）計價
- 須屬於獲准許的投資形式清單之內
- 須在整個強制投資期內持續維持——Growth Category為3年，Balanced Category為5年
投資額按投資當下的價值確定，當中包括：
- 管理費
- 交易費
- 經紀及相關費用
AIP的兩大投資組別
紐西蘭投資移民（AIP）項目分為2個投資選擇：Growth Category（增長類別）及Balanced Category（平衡類別），各自對應不同的最低投資額及要求。
1. Growth Category（增長類別）
- 最低投資額：紐幣500萬
- 合資格投資形式：
– 直接投資於紐西蘭本地私人企業
– 透過經紐西蘭貿易及企業發展局（NZTE）審核的管理基金（managed funds）進行投資
– 投資須配置於具備高增長潛力的企業，不得投資於個人資產、自住房地產、汽車或消費用途
2. Balanced Category（平衡類別）
- 最低投資額：紐幣1000萬
- 可分配更多元化的投資組合，包括：
– 直接投資
– 管理基金
– 上市股票
– 債券（自2025年4月1日起新增）
– 房地產開發項目（新建住宅、商業、工業或舊項目改造）
– 慈善捐贈
- 投資人可將部分資金結合分配於Balanced組合內的「Growth」類型投資
- 現時已不再限制每種資產類別的最高分配比例（例如過往上市股票50%上限已被取消）
AIP接受的投資形式
1. Managed Funds——最普遍形式，佔Growth資金49%
什麼是Managed Funds？
Managed funds（管理基金）是投資人將資金投入一個由紐西蘭專業投資經理管理的基金，基金再按已公布的策略分配資金至具體資產——私募信貸、創投、私募股權、基建，或多種類型組合。
為何Managed Funds最受歡迎？
根據INZ數據，managed funds佔Growth Category總資金的49%——相當於紐幣725.4百萬。這並非偶然，Managed Funds普遍受歡迎的原因：
- 投資人毋須具備在紐西蘭進行專業投資管理的經驗
- 基金已獲INZ／Invest New Zealand審核及預先批准
- 風險透過組合內多項資產分散
- 毋須直接監督資產——適合居於香港的投資人
Growth Category內的Managed Funds類型：
1. Private Credit——紐幣515.7百萬（34.8%）
這是直接借貸予紐西蘭本地私人企業的基金類型，取代傳統銀行貸款。投資人從這些貸款收取利息。Private credit是整個AIP項目中最普遍的投資形式——佔Growth Category總資金近35%。
為何Private Credit最受青睞？ 因其具備類似固定收益工具的特性、定期派息、資本保障結構相對股權投資更清晰。對於在3年投資期內優先考慮保本的投資人而言，這是自然的選擇。
2. Venture Capital——紐幣96.1百萬（6.5%）
投資於紐西蘭初創企業及早期階段企業的基金。增長潛力較高，惟風險亦較高，適合經驗豐富且願意承擔較長期風險的投資人。
3. Private Equity——紐幣60.3百萬（4.1%）
購買已在紐西蘭穩定營運的私人企業股份的基金，並非初創企業，而是已有實質收入的企業。風險較創投基金低，惟流動性亦較低。
4. Fund of Funds——紐幣30百萬（2%）
投資於多個其他基金的基金，即額外一層分散配置。適合希望將風險盡量分散的投資人。
5. Multi-strategy——紐幣20.3百萬（1.4%）
在同一結構內結合多種投資策略的基金，較為靈活，惟結構亦較複雜。
6. Infrastructure——紐幣3百萬（少於1%）
投資於再生能源、電訊、交通等基建設施的基金。屬AIP投資組合中的新興領域，數字尚小，惟正獲INZ鼓勵發展。
2. Discretionary Investment Management Services（DIMS）——紐幣246.5百萬（16.6%）
什麼是DIMS？
DIMS（全權委託投資管理服務）是一種投資人授權服務，投資人將決策權授予一間在紐西蘭獲牌的機構，由該機構在雙方協定的框架內全權決定投資組合內容，毋須就每項具體交易徵求投資人批准。
DIMS與Managed Funds有何分別？
| 指標 | Managed Funds | DIMS |
|---|---|---|
| 資產所有權 | 投資人持有基金單位 | 投資人直接持有資產 |
| 個人化程度 | 全體投資人共用組合 | 每位投資人獨立組合 |
| 靈活度 | 按基金策略固定 | 較靈活——可按要求調整 |
| 透明度 | 定期報告 | 逐項交易報告 |
| 常見資金規模 | 適合各種規模 | 通常適合較大資金 |
DIMS佔Growth Category總資金16.6%——是相當可觀的數字，反映不少投資人希望擁有個人化組合，而非投資共用基金。
須留意：提供DIMS的機構必須獲紐西蘭金融市場管理局（FMA）發牌，並非任何機構皆合資格。INZ在審批AIP申請過程中，會一併審視DIMS機構及其提議的投資組合。
3. Direct Investments——紐幣20.4百萬（1.4%）
什麼是Direct Investments？
直接投資是指投資人直接投資於紐西蘭一間具體的私人企業，購買股份或直接注資予該企業，毋須透過基金中介。
直接投資獲INZ接納的條件：
- 企業須在紐西蘭合法營運
- 不屬於被排除行業（代發貨drop-shipping、賭博、煙草、快餐加盟、外判勞動力等）
- Invest New Zealand須確認投資符合條件
- 不得投資由近親擁有的企業
為何直接投資佔比偏低（1.4%）？
因為直接投資要求投資人親自對紐西蘭當地企業進行盡職審查——這是相當複雜且耗時的工作，尤其對於在紐西蘭尚未建立人脈網絡的投資人而言。大部分投資人選擇managed funds或DIMS以規避此風險。
4. Balanced Category專屬投資形式
以下3種形式只適用於Balanced Category（紐幣1000萬）：
4.1. Bonds（債券）——紐幣398.5百萬（26.9%）
債券是向紐西蘭政府、地方政府或獲批企業提供固定年期貸款的形式。投資人定期收取固定利息，並於到期時取回本金。
Bonds是Balanced Category中最普遍的形式——佔整個項目總資金26.9%。原因：紐西蘭政府債券風險水平最低、流動性高，並因直接貢獻公共財政而獲INZ正面評價。
4.2. Listed Equities（上市股票）——紐幣66.2百萬（4.5%）
於紐西蘭證券交易所（NZX）上市的股票。這是對有股票市場經驗的投資人而言最熟悉的形式，惟只適用於Balanced Category，不適用於Growth。
4.3. Property Development（房地產開發）——紐幣22百萬（1.5%）
於紐西蘭開發商業地產或新建住宅，並非購買現成房地產作被動收租。INZ明確區分：投資於房地產開發項目（創造新資產、創造就業）獲接納；購買現成房地產作被動收租則不獲接納。
常見問題
- Growth Category和Balanced Category應該如何選擇？
Growth Category門檻較低（紐幣500萬），投資期較短（3年），但投資形式較集中於企業增長型資產；Balanced Category門檻較高（紐幣1000萬），投資期較長（5年），但容許更多元化的資產配置，包括債券及房地產開發。可按資金規模、風險承受能力及投資期偏好決定。
- Private Credit佔比最高，是否代表風險最低？
Private credit確實具備較清晰的資本保障結構及定期派息特性，相對股權類投資風險較低，但仍非完全無風險——借款企業的信用狀況、還款能力仍是須評估的因素。建議透過持牌顧問了解具體基金的風險評級。
想全面了解紐西蘭投資移民（Active Investor Plus Visa）的完整申請條件？可參考紐西蘭投資移民（AIP）詳情；有關資金來源及贈與證明的最新要求，亦可參閱2026紐西蘭Active Investor Plus更新：資金來源與贈與證明要求。
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- 每宗個案結果、審批時間及後續身份安排，均視乎申請人背景、項目狀況、文件完整度及官方審批要求而定。以上內容只供參考，並不構成任何批核保證或投資建議。*
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